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ストラングルスワップ

2010.06.09.17:29

現在の相場でかなり高いIVが続いた場合、そろそろIVが下降傾向に入るだろうと予測して仕掛ける戦略です。以前、リバースカレンダースプレッドをご紹介しましたが、このストラングルスワップはリバースカレンダースプレッドをコールとプットの両方から一斉に仕掛けるトレードになります。

例えば、現在の相場で考えますと、

10,500円(7月限)OTM コール買い:30円
10,500円(8月限)OTM コール売り:85円
8,500円(7月限) OTM プット買い:95円
8,500円(8月限) OTM プット売り:200円

この段階でのスプレッドは次のようになります。

(85円+200円)-(30円+95円)=160円

ポジションを持った後にIVの低下により160円よりも下がり始めたら、その誤差が利益になります。
(下がると利益が出るという点がわかりづらいと思います。)

仮に9,500円で仕掛ければどうでしょうか。

9,500円(7月限)ATMコール買い:315円
9,500円(8月限)ATMコール売り:455円
9,500円(7月限)ATMプット買い:345円
9,500円(8月限)ATMプット売り:480円

スプレッドは次のようになります。

(455円+480円)-(315円+345円)=275円

ちなみに現在のIVは29%を少し超えているところです。十分高いと考えるか、まだまだだと考えるか。
分かれ道になると思います。

このトレードは期先のIVのほうが期近のIVよりも下げが見込める時に利用される戦略のひとつです。

オプションに興味のある方は以下の本がお勧めです。
是非ご覧ください。

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